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益民基金:市場調整期 擾動待消化

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  上周主要指數呈現普遍下跌,上證綜指,萬得全A、中小板以及滬深400,表現分別為-2.77%,-2.86%,-3.11%以及-2.85%。行業方面,僅軍工及電腦在周內錄得正收益,六個申萬行業跌幅超4%,房地産、輕工及汽車墊底。食品飲料及家電均周內偏弱震蕩,小幅下跌。採掘及有色,前三個交易日持續下跌,週四大幅回升但週五低開低走,鋼鐵走勢相對偏強周內兩次拉升週五回調,整體小幅下跌。銀行及非銀走勢震蕩下跌,但銀行波動較低相對跌幅相對較小。主題方面,晶片國産化及積體電路主題漲幅較大。

  央行決定,自 4月25日起,下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點。我們從短期、中期及長期的深层進行考量。一、最宏觀最長期的考量:是貨幣政策從數量型向價格型轉換的一個必然前要;二、中期的考量:為今年後續去杠桿與化解債務問題做政策鋪墊;三、短期的考量:擔憂短期因素集中共振造成資金價格波動過大。從對股市影響的深层,短期流動性增量釋放利好權益資産,長期經濟下行壓力仍存,中美貿易摩擦不確定性仍存,權益仍將以盈利為本。

  短期依舊保持謹慎,雖然降準有利於流動性,但週邊因素擾動(貿易戰摩擦持續升級+地緣衝突)疊加宏觀經濟預期等因素催生了投資者的避險情緒抬升,貿易戰或影響中短期盈利能力預期,短期尋找結構性機會更重要。考慮5.1互聯互通每日額度將在現有的基礎上擴大四倍,6月MSCI納入A股的資金增量,及獨角獸享受政策暖意中期偏樂觀。行業方面,考慮到4月底一季報及年報業績靴子落地,由此亦決定了圍繞業績自下而上選股的必要性。關注銀行、非銀、醫藥、食品飲料、家電等行業龍頭。

(責任編輯:張明江)